Polizza Zurich Multinvest: conviene? Opinioni e analisi
Oggi valutiamo la Polizza Zurich Multinvest. Ho analizzato questo prodotto per un cliente e ho deciso di riportare in questo articolo i passaggi principali.
Lo scopo di oggi è mostrarvi le polizze multiramo come Zurich Multinvest per quelle che sono davvero, e cioè scatole di scatole, a cui bisogna prestare la massima attenzione. Le polizze multiramo possono essere infatti strumenti molto complessi.
Zurich Multinvest: che cos’è?
Zurich Multinvest è una polizza multiramo.
Ti lascio il link della pagina alla quale puoi trovare i documenti (scorri in fondo dopo tutta la presentazione pubblicitaria e vai su “Documenti”):
I documenti più importanti da valutare sono il KID e il DIP Aggiuntivo:
Cosa significa “multiramo”? Multiramo vuol dire che la polizza è una combinazione di una Ramo I con una Ramo III. La Ramo I investe in una gestione separata, in questo caso Zurich Trend.
La Ramo III investe invece in una serie di fondi interni o esterni alla Compagnia assicurativa, i quali contengono titoli di varia natura (azioni, obbligazioni, derivati, eccetera) e sono guidati da un gestore attivo, e cioè qualcuno che punta a battere i benchmark di mercato. Le Ramo III che investono in questo modo vengono dette Unit Linked, e il loro valore è legato all’andamento dei fondi che contengono.
Gamma prodotti Zurich Multinvest
Zurich Multinvest offre 5 linee di investimento in fondi, a seconda del tipo di rischiosità:
- MultInvest Prudente: prevalenza di fondi obbligazionari
- MultInvest Moderata: un mix di fondi obbligazionari e azionari
- MultInvest Bilanciata ESG: un mix di fondi obbligazionari e azionari che promuovono caratteristiche ambientali e ESG
- MultInvest Dinamica: prevalenza di fondi azionari
- Obiettivo Plus 2032: Esposizione ai mercati azionari USA; Giappone ed Europa con protezione del capitale a scadenza
Queste linee di investimento rappresentano la componente Ramo III della polizza, e possono essere affiancate ad una eventuale Ramo I.
Per esempio, nel caso della Zurich Multinvest Bilanciata ESG, un investitore può scegliere:
- quanta parte di denaro allocare nella Ramo I in gestione separata Zurich Trend (fino a un max del 40%)
- e quanto denaro destinare ai fondi interni della Unit Linked, nella linea dedicata “MultInvest Guidata Bilanciata ESG” (fino a un max del 100%)
Così, due investitori che acquistano entrambi la Zurich Multinvest Bilanciata ESG potrebbero di fatto avere due polizze configurate diversamente.
Zurich Multinvest: caratteristiche generali
Le polizze multiramo vengono spesso vendute come un prodotto che combina protezione e rendimento. Zurich Multinvest non è un’eccezione.
La protezione deriverebbe dal fatto che la Gestione Separata tende a produrre rendimenti sempre positivi. Inoltre, il caso morte assicurerebbe ai beneficiari la corresponsione di un capitale. Non a caso, durante il processo di vendita di prodotti del genere si fa molta leva emotiva su questo aspetto, soprattutto quando di mezzo ci sono dei figli, che i genitori cercano di proteggere per natura.
Il rendimento deriverebbe invece dalle performance dei fondi della Ramo III, che espongono l’investitore ai mercati finanziari.
Il vero problema è che le polizze multiramo non fanno bene né la parte di protezione né quella degli investimenti. Il rimborso caso morte è spesso appena più alto del capitale versato, rendendo di fatto inutile la polizza ai fini della copertura dai rischi di premorienza.
Per esempio, ecco il caso di un investimento al 40% in gestione separata Zurich Trend e 60% nella linea Zurich Multinvest Guidata Bilanciata ESG (pag. 11 del KID):
Se investo 10.000 euro nella Zurich Multinvest Bilanciata che in caso di morte dopo 7 anni ne restituisce meno di 13.000 ai beneficiari, che protezione reale dal caso morte sto offrendo ai miei beneficiari? Questa forma di copertura, a mio avviso, è molto limitata.
Per il caso morte, infatti, converrebbe valutare di sottoscrivere delle polizze rischio puro, come le TCM, che a fronte del pagamento annuale di un premio offrono una protezione caso morte che vale centinaia e centinaia di volte il premio pagato.
Zurich Multinvest: impatto dei costi
Le 5 linee di investimento di Zurich Multinvest offrono esposizioni differenti a fondi interni della compagnia. I fondi interni, a loro volta, investono in altri fondi interni od esterni, che a loro volta investono in azioni, obbligazioni, o ETF. Questo meccanismo di “inscatolamento” produce una grande matrioska di fondi. Il grande vantaggio, per la Compagnia e per chi vende la polizza, è che una struttura così complessa produce grandi margini di guadagno, perché i costi di questa impalcatura sono molto elevati. Il grande svantaggio, per i clienti, è proprio quello che vengono massacrati dai costi.
Il meccanismo descritto si chiama “Distribuzione della parcella occulta”:
La “parcella occulta” è di fatto un pesante onere finanziario sostenuto dai clienti, i quali però non se ne rendono conto. Per esempio, la Linea Zurich Multinvest Bilanciata ESG presenta costi dell’ordine del 3,4% annuo per un tempo di esposizione di 7 anni:
Con costi del genere è difficilissimo ottenere rendimenti apprezzabili. È sufficiente un anno di rendimenti negativi per rendersi conto della difficoltà che ha la polizza nel risalire. Non è un caso che il periodo di detenzione raccomandato della Polizza Zurich Multinvest Bilanciata ESG sia di 7 anni: è il tempo necessario per assorbire tutti i costi (a carico dell’investitore) e sperare di ottenere del rendimento.
Al contrario, gli investitori più accorti tendono a ridurre al minimo i costi sui propri investimenti, soprattutto se puntano ad investire per il lungo termine. I costi, infatti, distruggono la performance. Per investire nei mercati finanziari in modo diversificato ed efficiente, dunque, è meglio preferire gli strumenti più semplici ed economici come gli.
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Zurich Trend
Abbiamo detto che se investo nella Zurich Multinvest posso destinare una parte del capitale alla gestione separata Zurich Trend. Facciamo quindi una rapida valutazione di Zurich Trend.
Le gestioni separate nascono per avere una composizione prudenziale degli investimenti, e tendono ad offrire dei ritorni stabili e positivi nel tempo. Per questi motivi, le gestioni separate sono considerate uno strumento di investimento sicuro (e invece non lo sono nemmeno loro, il caso Eurovita fa scuola).
Ti rimando alla pagina dei rendimenti di Zurich Trend negli ultimi anni:
Zurich Trend negli ultimi anni sta offrendo un tasso di rendimento che oscilla tra il 2,50% e il 2,70% circa.
Questo tasso è tuttavia diventato sconveniente oggi perché, al netto dei costi, i titoli di stato hanno iniziato ad offrire rendimenti più generosi. Le gestioni separate hanno infatti una certa inerzia nei rendimenti, e cioè impiegano un po’ di tempo prima di allinearsi alle mutate condizioni di mercato.
Ti ho raccontato il meccanismo qui:
Zurich Trend fatica a mantenere un profilo di rendimenti competitivo anche quando paragonato ad altre gestioni separate meglio gestite.
Penali di riscatto
Al fine di disincentivare il più possibile i clienti dal riscattare la polizza, Zurich Multinvest presenta delle penali per le richieste di riscatto entro i 5 anni della detenzione:
Ricordiamo che i costi di riscatto sono puramente degli oneri commerciali, che non hanno nulla a che fare con l’effettiva impossibilità di disinvestire dal prodotto. Si tratta solamente di un modo per trattenere i clienti e continuare a macinare commissioni a loro carico.
Conclusioni
Zurich Multinvest è una polizza multiramo che permette di investire una parte delle proprie risorse nella Gestione Separata denominata “Zurich Trend”, e fino al 100% in una Ramo III, che a sua volta contiene una serie di fondi interni ed esterni alla Compagnia.
Questo meccanismo di scatole all’interno di altre scatole è molto costoso e dannoso per gli investitori. Gli investitori sono infatti spinti a credere di investire in un prodotto efficiente che combina protezione e rendimento, mentre dall’analisi sviluppata insieme appare il contrario.
Oggi abbiamo scoperto che la parte di protezione offerta dalla gestione separata in realtà non esiste, perché i costi consumano gran parte dei rendimenti prodotti. Il caso morte inoltre non è adeguatamente tutelato.
Per quanto riguarda il rendimento, questo deriva da quanto offerto dai fondi nella Ramo III, che tuttavia risultano costosi e inefficienti.
Per tutti i motivi spiegati in questa analisi, la mia personale opinione è che la Polizza Zurich Multinvest Bilanciata non conviene ed espone gli investitori a probabile disappunto.
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