Oggi analizziamo la Polizza Zurich Multinvest Bilanciata ESG.
Ho analizzato questo prodotto per un cliente e ho deciso di riportare in questo articolo i passaggi principali.
Lo scopo di oggi è mostrarti le polizze multiramo come Zurich Multinvest Bilanciata ESG per quelle che sono davvero, e cioè scatole di scatole, a cui bisogna prestare la massima attenzione.
Le polizze multiramo possono essere infatti strumenti molto complessi.
Zurich Multinvest Bilanciata ESG: che cos’è?
Zurich Multinvest Bilanciata ESG è una polizza multiramo.
Ti lascio il link della pagina alla quale puoi trovare i documenti (scorri in fondo dopo tutta la presentazione pubblicitaria e vai su “Documenti”):
Ora scarica il KID e il DIP Aggiuntivo:
Che significa multiramo?
Multiramo vuol dire che la polizza è una combinazione di una Ramo I con una Ramo III.
La Ramo I investe in una gestione separata, in questo caso Zurich Trend.
La Ramo III investe invece in una serie di fondi interni o esterni alla Compagnia assicurativa, i quali contengono titoli di varia natura (azioni, obbligazioni, derivati, eccetera) e sono guidati da un gestore attivo, e cioè qualcuno che punta a battere i benchmark di mercato.
Le Ramo III che investono in questo modo vengono dette Unit Linked, e il loro valore è legato all’andamento dei fondi che contengono.
Nel caso di Zurich Multinvest Bilanciata ESG, la Ramo III investe nella linea denominata “MultInvest Guidata Bilanciata ESG”, composta in prevalenza da un mix di fondi azionari, obbligazionari e flessibili.
In definitiva, con Zurich Multinvest Bilanciata ESG un investitore può scegliere:
- quanta parte di denaro allocare nella Ramo I in gestione separata Zurich Trend (fino a un max del 40%)
- e quanto denaro destinare ai fondi interni della Unit Linked, nella linea dedicata “MultInvest Guidata Bilanciata ESG” (fino a un max del 100%)
Polizze multiramo: caratteristiche generali
Le polizze multiramo vengono spesso vendute come un prodotto che combina protezione e rendimento.
Zurich Multinvest Bilanciata ESG non è un’eccezione.
La protezione deriverebbe dal fatto che la Gestione Separata tende a produrre rendimenti sempre positivi.
Inoltre, il caso morte assicurerebbe ai beneficiari la corresponsione di un capitale.
Non a caso, durante il processo di vendita di questi prodotti si fa molta leva emotiva su questo aspetto, soprattutto quando di mezzo ci sono dei figli, che i genitori cercano di proteggere per natura.
Il rendimento deriverebbe invece dalle performance dei fondi della Ramo III, che espongono l’investitore ai mercati finanziari.
Il vero problema è che le polizze multiramo non fanno bene né la parte di protezione né quella degli investimenti.
Il rimborso caso morte è spesso appena più alto del capitale versato, rendendo di fatto inutile la polizza ai fini della copertura dai rischi di premorienza.
Ecco il caso proprio di un investimento al 40% in gestione separata Zurich Trend e 60% nella linea Zurich Multinvest Guidata Bilanciata ESG (pag. 11 del KID):
Se investo 10.000 euro nella Zurich Multinvest Bilanciata che in caso di morte dopo 7 anni ne restituisce meno di 13.000 ai beneficiari, che copertura caso morte sto offrendo ai miei beneficiari?
Nessuna.
Per il caso morte, è sempre meglio sottoscrivere delle polizze rischio puro, come le TCM, che a fronte del pagamento annuale di un premio offrono una protezione caso morte che vale centinaia e centinaia di volte il premio pagato.
Per quanto riguarda i rendimenti della Ramo III, questi dipendono dalle performance dei fondi collocati all’interno della stessa.
Il vero problema della Linea Zurich Multinvest Guidata Bilanciata ESG sono i costi, molto elevati:
Con costi del genere è difficilissimo ottenere rendimenti.
Non è un caso che il periodo di detenzione raccomandato della Polizza Zurich MUltinvest Bilanciata ESG sia di 7 anni: è il tempo necessario per assorbire tutti i costi (a carico dell’investitore) e sperare di ottenere del rendimento.
Al contrario, gli investitori più accorti tendono a ridurre al minimo i costi sui propri investimenti.
Per investire nei mercati finanziari in modo diversificato ed efficiente, gli strumenti più idonei sono infatti gli ETF.
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Zurich Trend
Abbiamo detto che se investo nella Zurich Multinvest Bilanciata ESG posso destinare fino al 40% del mio capitale nella gestione separata Zurich Trend.
Facciamo quindi una rapida valutazione di Zurich Trend.
Le gestioni separate nascono per avere una composizione prudenziale degli investimenti, e tendono ad offrire dei ritorni stabili e positivi nel tempo.
Per questi motivi, le gestioni separate sono considerate uno strumento di investimento sicuro (e invece non lo sono nemmeno loro, il caso Eurovita fa scuola).
Ti lascio il rendiconto dei rendimenti di Zurich Trend negli ultimi anni:
Zurich Trend negli ultimi anni sta offrendo un tasso di rendimento pari al 2,50% circa, abbastanza in linea con il mercato di questi prodotti.
Questo tasso è tuttavia diventato sconveniente a partire dal 2022, e cioè da quando i titoli di stato hanno iniziato ad offrire rendimenti più generosi.
Le gestioni separate hanno infatti una certa inerzia nei rendimenti, e cioè impiegano un po’ di tempo prima di allinearsi alle mutate condizioni di mercato.
Ti ho raccontato il meccanismo qui:
Per questo motivo, gli investitori più attenti hanno smontato le polizze vita contenenti gestioni separate proprio da un paio di anni a questa parte, per investire altrove.
Ti segnalo che Zurich Trend ha dei costi elevatissimi al primo anno, che si ripercuotono sui rendimenti di tutti gli anni successivi (pag. 29 del KID):
La stessa Zurich non prevede guadagni in Zurich Trend nemmeno negli scenari di performance considerati favorevoli:
Il motivo è che i costi di questa gestione separata sono talmente elevati che il rendimento del 2,50% annuo non è in grado di assorbirli.
Zurich Multinvest Bilanciata ESG: dettaglio fondi
La linea di investimento Zurich MultInvest Bilanciata ESG investe in questa gamma di fondi:
Link: Zurich MultInvest – Quotazioni e rendimenti – Zurich Italia Assicurazioni
Per non appesantire troppo questa analisi, ti riporto la valutazione di uno dei fondi principali, ovvero il secondo della lista: Amundi F. European Eq. Sust. Income E2 EUR – LU1883312206.
Amundi F. European Eq. Sust. Income E2 EUR - LU1883312206
Si tratta di un fondo con benchmark MSCI EUROPA (azionario europa).
Il miglior confronto è dunque con un ETF che replica passivamente l’indice MSCI EUROPA.
Un esempio è l’ETF iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) (Ticker SMEA).
Ecco il paragone a 5 anni:
Ed ecco il paragone a 10 anni:
Il fondo Amundi sottoperforma gravemente il paritetico passivo, e il motivo principale sono i costi (vedere il KID):
In definitiva, il fondo Amundi F. European contenuto nella Zurich Multinvest Bilanciata ESG performa molto peggio dell’ETF di riferimento, che un investitore potrebbe liberamente comprare tramite il proprio intermediario bancario.
Conclusioni
La Polizza Zurich Multinvest Bilanciata ESG è una polizza multiramo che permette di investire fino al 40% nella gestione separata Zurich Trend, e fino al 100% in una Linea di investimento chiamata “Multinvest Guidata Bilanciata ESG”, la quale a sua volta contiene una serie di fondi interni ed esterni alla Compagnia.
Questo meccanismo a matrioska, o di scatole all’interno di altre scatole, è molto costoso e dannoso per gli investitori.
Gli investitori sono infatti spinti a credere di investire in un prodotto efficiente che combina protezione e rendimento, mentre dall’analisi sviluppata insieme appare il contrario.
Oggi abbiamo scoperto che la parte di protezione offerta dalla gestione separata in realtà non esiste, perché i costi eliminano tutti i rendimenti. Il caso morte inoltre non è adeguatamente tutelato.
Per quanto riguarda il rendimento, questo deriva da quanto offerto dai fondi nella Ramo III, che tuttavia risultano costosi e inefficienti.
Il mio consiglio è separare sempre la parte assicurativa dagli investimenti, e non riunire mai entrambi gli aspetti sotto un unico prodotto come la Polizza Zurich Multinvest Bilanciata ESG.
La Polizza Zurich Multinvest Bilanciata ESG presenta anche un disincentivo al riscatto anticipato, in quanto gli investitori devono pagare una penale fino al 5° anno di sottoscrizione:
Per tutti i motivi spiegati in questa analisi, la mia personale opinione è che la Polizza Zurich Multinvest Bilanciata non conviene ed espone gli investitori a probabile disappunto.